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什么是城投债？(什么是城投债？)
编辑钱海赚取外汇。
保持“金友友资源网牢不可破”始终是城投债发展的主基调。
中国于1981年开始探索债券市场。截至2020年底，债券市场存量突破100万亿元，达到113.96万亿元，成为全球第二大债券市场。
但是很多投资者一提到债券，总是有点摸不着头脑。
国债、地方债、城投债、产业债、市政债。...
其实两者的区别并不难，只要你知道它们各自的架构和分布实体。
比如，城投债是由城市建设投资公司(地方 *** 支持)发行的，主要是为城市基础设施建设发行的债券。
什么是城 *** 司？
城投债的发行人是城市建设投资公司(EIC)。要理清城投债，首先要了解下城 *** 司。
一直以来，地方 *** 承担了大量的基础设施建设任务，但自1994年分税制改革以来，地方 *** 在与中央 *** 的财权和事权分配上处于被动，税收根本无法满足公共支出的需求。同时，国家也规定地方 *** 不能直接融资。
有很多任务友好的资源 *** ，但是资金不到位。我该怎么办？
城 *** 司诞生了。
城 *** 司是由地方 *** 出资组建的地方 *** 投融资平台。城 *** 司对外融资是合理合法的，主体是城 *** 司，而不是地方 *** 。
在2015年之前，城 *** 司的职能是做好投融资管理，尽可能多地筹集地方发展所需的资金，尽可能地降低融资成本。
随着中央 *** 开始要求融资平台转型，城 *** 司的职能逐渐“变大”和“变重”。除了融资，它还必须与当地 *** 合作进行基础设施建设、公益项目实施以及招募朋友和优秀资源网商的项目，以吸引投资。
升级，城 *** 司的重要性就会升级。
尤其是在当前逆周期经济、国际环境动荡、国内经济周期积极推动的背景下，城 *** 司承担着地方 *** 调控市场、行业、扶持经济、运营 *** 投资项目的重要职能。本质上，它与地方 *** 是“一体两面”:它们的发展目标高度趋同和一致。
什么是城投债？
城投债又称“准市政债”，是以城 *** 司为发行主体，地方 *** 为隐性担保人，在上交所、深交所和银行间市场发行的标准化债券。产品募集的资金用于当地基础设施建设或公益项目。
城投债自成立以来，就是一个非常重要的债券品种，也是中国特有的。从承销商到投资者，以及参与发债的人，都认为是地方 *** 发债。主要是因为城投债独有的三个特点:
一是从股权结构来看，其股东为SASAC、管委会、地方各级 *** 交通局、建设局，实际控制人为各级人民 *** ；
其次，从业务来看，其业务主要包括土地一级开发、基础设施建设、棚改和保障房建设、城市公用事业(供水、供热、公交)运营等。，其业务对象主要是各级地方 *** ；
再次，从盈利能力来看，没有独立的盈利能力和现金流创造能力，盈利能力和现金流主要依靠各级地方 *** 。
1993年，上海城市建设投资开发公司成功发行了5亿元城市建设债券，这标志着中国之一只城投债的诞生。此后，城投债的发展经历了几个阶段:
初始阶段(1993年至2004年)
城投债年发行余额不足100亿元，发行主体集中在直辖市和省级平台。
加速发展阶段(2005-2008年)
发行主体由原来的省级地方融资平台向地级、县级市融资平台倾斜。主体信用等级逐渐多元化，期限结构更加丰富。
跨越式发展阶段(2009-2011年)
2009年，在 *** “4万亿”投资计划的 *** 下，城投债发行规模较2008年实现了跨越式发展，直接融资占社会融资的比重大幅提高。
转型阶段(2012-2014年)
在政策的鼓励和支持下，投向保障房等民生领域的城投债规模开始快速增长，引发了新一波的城投债发行井喷。
地方债体系建设阶段(2015-2019年)
随着43号文《关于加强地方 *** 债务管理的意见》的出台，我国地方债发行制度正式建立，城投债融资大幅放宽。
规范发展阶段(2020年至今)
央行联合发改委、 *** 发文指出，要从源头上控制信用债(包括城投债)无序扩张的源头。监管更加严格，行业趋于更健康更好。
城投债会违约吗？
2020年下半年以来，两家AAA级国企发行的信用债构成实质性违约，动摇了投资者对国企债的信心，甚至牵连到城投债。
投资者不禁要问，国企发的债券都违约了，城投债呢？
这里必须明确一个概念:城投是国企，但国企不一定是城投。
所以国企产业债≠城投债。
企业性质和资金用途有很大区别。
国企的首要目标是盈利。虽然是商业性和公益性的，但企业本身是市场化的，其发行的产业债(如华晨、咏梅)都是用于市场化的企业投资。
这些有问题的市场化国企持续亏损甚至资不抵债。 *** 或控股股东出于对援助成本和未来收益的计算而放弃援助，只能在未来进行债务重组。
但大部分城 *** 司不会市场化运作，其业务不以盈利为目的，业务是为 *** 融资和规划一些城市的建设。这就决定了城投债代表的是 *** 信用，发行带有浓厚的 *** 痕迹。
城投债一旦违约，发行人拒绝兑付，不仅会影响地方 *** 的信用，融资后期也会面临非常困难的局面。同时也会影响同区域其他城 *** 司的融资渠道和融资成本。更严重的是，可能导致区域性债务问题。因此， *** 一般为其城投企业支付最终债务，以保持良好的 *** 信用。
城投债的优势
从1993年开始，城投债已经保持了27年的零实质性违约记录。
在安全资产稀缺的当下，“城投信仰”也让城投债受到更多投资者的青睐。
城投债最重要的一个优势就是之前多次强调的:城投债有地方 *** 的信用担保。在这层保护下，保持“金身不破”一直是城投债发展的主基调。说白了就是城 *** 司借钱给地方 *** 投资建设项目，地方 *** 会做信用背书。一旦出现不尽如人意的情况，当地 *** 会动用财政收入、资产出售等多种手段，保证普通投资者能够顺利、按期拿到本息。原因很简单:保证普通投资者的利益，就是保证地方 *** 的信用和社会稳定， *** 的信用不能打折扣。这是底线。
其次，相对于市面上很多“未知投资”的产品，城投债的投资项目更加清晰。投资城投债的投资者可以清楚地看到地方 *** 借钱投资什么样的项目，投资在哪里，项目的进展如何。整个过程清晰可见，投资者会更踏实。很多爆雷的产品只是因为投资人不知道项目的资金用途，单纯追求高息，损失无法挽回。
最后，城投债的利率更有保障。“城投信念”的存在，让越来越多的投资者相信城 *** 司不会在债券市场违约。即使短期内有兑付风险，但没有终极风险，地方 *** 肯定会出面帮助协调解决。地方 *** 承诺只要需要就借，承诺的利息有保障。
“看了千债万债，不如投资城”。
这不是空一句话，而是历史实践的客观事实。
